“固收+期权”理财半年考：黄金降温，大类资产指数领跑

　　在低利率环境持续深化的固收背景下，“固收+期权”理财产品以高等级固收筑底、期权小比例衍生品提高的理财类资结构化设方式，成为稳健型资金追求收益增厚的半年题方向。

　　回顾2026年上半年，考黄这类产品的金降发行市场呈现出新的格局：发行总量稳步扩容，挂钩标的数领结构发生显著切换，之前热度较高的固收黄金标的占比显著回落，大类资产指数成为新发产品挂钩的期权“香饽饽”。

　　从收益来看，理财类资存续期满半年的半年产品上半年算术平均净值增首先率达2.26%，平均最大回撤仅0.80%，考黄收益风险比好处突出，金降头部机构凭借成熟的数领对策能力持续领跑。

　　据南财理财通数据，固收今年上半年有13家理财公司合方式新发380只公募“固收+期权”理财产品。招银理财以71只的新发数量领先，中邮理财、宁银理财和渝农商理财的新发数量均在50只以上。

　　整体来看，“固收+期权”产品发行热度持续攀升，一部分源于纯固收产品收益空间收窄，机构迫切需通过结构化工具拓展收益边界；另一部分，这类产品风险等级常用偏低，契合目前市场环境下投资者对稳健增值的诉求。

　　挂钩标的的选项，直接决定了“固收+期权”产品的收益特点与风险结构。2026年上半年，此类产品的标的结构出现明显的趋势性切换。

　　曾经热门的黄金挂钩产品显著降温。上半年国际黄金市场剧烈震荡，1月创出历史新高后持续下行，6月末创下近半年新低。受金价大幅波动意义，新发产品中挂钩黄金（AU9999.SGE）的比例相较2024年、2025年明显减小，仅约14%的新发产品选项黄金作为挂钩标的。

　　与之形成比较的是，大类资产指数成为不过对主流。今年上半年新发的“固收+期权”产品中，54%的产品选项挂钩大类资产指数，热门标的涵盖钱潮大类资产趋势对策指数、申万睿衍中国多资产智能配置指数、浙商银行中国大类资产配置稳健对策指数、中信证券全球大类资产趋势对策指数等。

　　这类产品内嵌结构常见为看涨价差或看涨期权，收益与挂钩指数相对初始日的上涨幅度挂钩。近两年全球大类资产指数整体谝向好，对应挂钩产品的收益兑现度较高，进一步促进发行热度上升。

　　同时，上半年市场上还有少量挂钩外币汇兑汇率、中证1000指数的“固收+期权”产品发行，进一步充足了标的条件系，顺应不一样投资者的配置偏好。

　　截至上半年末，理财公司存续期满半年的“固收+期权”公募理财算术平均净值增首先率和最大回撤分别为2.26%和0.8%，延续了“收益稳健、波动可控”的产品属性。

　　绩优产品中，兴银理财“丰利兴动多对策全球—钱潮封闭式1号提高型固收类理财产品A”和“丰利兴动多对策全球配置封闭式7号提高型固收类理财产品A”两只产品上半年净值涨超5%，招银理财、交银理财和平安理财均有产品上半年净值涨幅在3%以上。

　　兴银理财“丰利兴动多对策全球—钱潮封闭式1号A”成立于2024年8月20日，风险评级R2，产品期限为3年，持有1100天后自动到期。

　　该产品固收部分坚持稳健生息对策，严控利率和信用敞口，保持固收部分收益相对稳固；所投金融衍生品为欧式看涨期权，挂钩标的证券为钱潮大类资产趋势对策指数3.2（以下简称“钱潮指数”，代码：QCMAT3S.WI），期初定价日为2024年8月21日，期末定价日是2027年8月23日。

　　据南财理财通数据，产品业绩比较基准设定如下：若钱潮指数期末价格低于或等于期初价格，则业绩比较基准为年化0.2%；若钱潮指数期末价格高于期初价格，则业绩比较基准为年化0.2%~7%。

　　钱潮指数是大类资产配置对策指数，指数样本空间涵盖中、美等全球题市场，将大类资产配置的思想条件化，根据风险平价和动量原则构建出指数的量化对策。该指数的底层标的涵盖全球范围的债券、股票、商品等。

　　整体来看，2026年上半年“固收+期权”市场呈现发行扩容、热门标的切换、业绩稳健三大特点。大类资产指数取代黄金成为首先大挂钩标的，反映出机构对全球多元资产配置对策的认可度持续提高；而产品整体回撤控制在较低水平，也印证了该类对策在震荡市中的配置价值。

　　需注意的是，期权提高部分存在不选定性：若挂钩指数在观察期内未实现既定行权需，期权部分可能损失权利金，从而拉低产品整体收益。

　　对于投资者而言，选项“固收+期权”产品时，不应仅关注历史收益，更关键厘清挂钩标的的类型与期权结构逻辑，结合自身对相关资产的判断与风险承受能力做决策。偏好全球大类资产均衡配置的投资者，可关注挂钩多资产对策指数的产品；看好A股特定宽基行情、希望低门槛参与的投资者，则可优先选项对应指数提高类产品。

　　（声明：本材料为行业探究和数据探究，数据仅反映统方式区间内的历史业绩，不预示未来谝，不构成对任何金融产品的投资提议或购买提议，亦不构成任何形式的理财产品营销。）

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责任编辑：张文

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